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香港紅籌市場上市要求有哪些?
發布時間: 2019-07-22  
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最近很多國內的企業赴港紅籌市場上市,以此來獲取更多的發展機遇,但是前期需要做很多准備,掌握不少資料,小編今天先爲大家講解一下香港紅籌市場上市要求,希望能對各位有所幫助。

 

以紅籌股形式上市,則其在上市後的融資如配股、供股等資本市場運作的靈活性相對較高,但涉及境外上市的監管較多,具體如下:

 

香港紅籌市場上市優缺點

 

因此在注冊制改革和新三板的大環境下,國內民營企業,尤其是中小型企業,大多還是更適合在國內上市。如果確實要選擇香港市場,以H股形式上市會受到內資股全流通限制,所以過去,國內民營企業大多選擇紅籌股模式。

 

但隨著資金出境規定的進一步收緊,使得紅籌模式操作難度較大,根據《關于外國投資者並購境內企業的規定》(10號文)規定:境內公司、企業或自然人以其在境外合法設立或控制的公司名義並購與其有關聯關系的境內公司,應報商務部審批。如要避免商務部審批,目前只能通過將內資公司轉換爲外商投資的合資企業,或實際控制人取得境外居民身份,以外商身份收購境內公司權益的方式來規避。

 

紅籌市場上市流程

 

一般情況下,內地企業赴港上市的整體流程和安排可以分爲三個主要階段:准備階段、審批階段和銷售階段。

 

由于上市是一個非常複雜的過程,所以專業中介機構的參與在企業上市計劃中是必不可少的,這也將大大提升企業上市的成功率,主要的中介機構包括保薦人、律師、專業會計師、估值師等等。

 

因此,在公司根據未來發展策略決定在香港上市之後,首先必須召開一次中介協調會,與保薦人、承銷商、會計師、評估師召開上市會議,尋求各中介機構在公司上市過程中的通力協作。

 

在准備階段,保薦人需要爲擬上市公司作出定量分析,並對其各個方面進行評估,對于計劃在主板上市的企業,必須有不少于三個財政年度的營業記錄,同時還需符合下列三個測試要求中的任意一項:

 

1、盈利測試:企業首3年稅後盈利不低于5000萬港元,首2年稅後盈利不低于3000萬港元,近1年稅後盈利不低于2000萬港元;

 

2、現金流量、收益及市值測試:企業上市前3年,其于正常業務及經營活動所得累計現金流入 不低于1億港元,企業最近1年收益不低于5億港元,上市時企業市值不低于20億港元;

 

3、收益市值測試:企業上市時其市值不低于40億港元,最近1年收入不低于5億港元。

 

除此之外,公司在港上市還需要滿足以下條件:

 

香港紅籌市場

 

在滿足以上條件後,承銷商、會計師、律師向公司提供專業建議,結合未來發展方向,將公司的業務、結構、財務狀況等方面進行重組,使之成爲符合上市規定、吸引投資者的新實體,以下爲以紅籌上市模式構建的經典重組方案介紹:

 

假設擬上市公司A爲一家由股東甲持有的內地民營企業,首先,股東甲必須向有關部門申報及備案于境外設立的英屬維爾京群島公司(BVI公司),隨後BVI公司申請收購股東甲持有的境內股權,將擬上市公司的企業性質由內資企業變更爲外商獨資企業。

 

申請獲批後三個月內,BVI公司須以外彙向股東甲繳付有關收購的作價,收購完成後,BVI公司再在開曼群島設立擬上市控股公司,將BVI公司所持有的外商獨資企業股權轉讓予上市控股公司。

 

香港紅籌市場上市

 

上圖爲重組後公司架構,需要注意的是,所有這些工作必須要謹慎進行以確保符合法律、會計和有關上市的規定,所以建議擬上市公司聘請專業的顧問對重組過程進行評估認定。

 

重組完成後,擬上市公司即可向聯交所提出上市申請,預約暫定聆訊日期。聆訊日期至少25個營業日之前,公司需要提交上市申請表格,支付首次上市費,有關的上市費用則按照將予上市的股本證券市值厘定:

 

隨後,擬上市公司需回答聯交所相關問題並提交其他上市文件,聯交所上市委員會對擬上市公司是否符合上市資格舉行聆訊,經批准後,公司和承銷商才可以開始一系列的股票發行宣傳工作。

 

爲了讓各機構投資者或基金進一步了解擬上市公司業務的前景,以厘定應給予的估值,在正式上市前公司通常會先進行路演,首先由承銷商的行業分析員在路演前編寫並發表研究報告,隨後通過午餐推介會或一對一會議兩種形式進行路演,通常由承銷商陪同公司高層走訪香港、新加坡、東京及歐美主要大城市。

 

在發行階段,上市公司會根據發行時的市場狀況決定一個價格區間,然後邀請投資者在價格區間預先表示認購意向,最後以認購結果決定最終發行價。在香港上市時,股票發行分爲配售和公開招股兩部分:配售指向全球基金等機構投資者定向發售,公開招股指向香港的公衆公開發售。

 

最後當然是新股定價及挂牌上市了,公司根據累計認購訂單結果及發行時的市場狀況尋找一個理想平衡點,訂立最終的股票發行價格,通常在挂牌當天,在聯交所交易大堂會舉行一個簡單而隆重的挂牌儀式,即我們經常看到的港交所“敲鑼”儀式。

 
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